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前美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)薩默斯在接受彭博采訪(fǎng)時(shí)表示，美國(guó)正處于通脹升級(jí)最敏感的時(shí)刻，價(jià)格壓力有再次爆發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)。他認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)的下一步舉措很可能是加息，而非市場(chǎng)此前預(yù)期的降息。“這不是概率問(wèn)題，而是一個(gè)非?，F(xiàn)實(shí)的可能性。對(duì)于任何形式的成本沖擊、任何破壞通脹信心的言辭，以及任何財(cái)政上不負(fù)責(zé)任的措施來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在都是一個(gè)尤其危險(xiǎn)的時(shí)刻?！彼_默斯的言論再次引發(fā)市場(chǎng)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景的擔(dān)憂(yōu)。早在2021年，他曾警告美國(guó)財(cái)政和貨幣政策過(guò)度刺激經(jīng)濟(jì)，可能引發(fā)一代人以來(lái)最嚴(yán)重的通脹。而事實(shí)證明，他的擔(dān)憂(yōu)并非杞人憂(yōu)天——美國(guó)在2022年經(jīng)歷了40年來(lái)最嚴(yán)重的通脹飆升。

就業(yè)市場(chǎng)緊張，工資上漲加劇通脹風(fēng)險(xiǎn)

薩默斯指出，近期美國(guó)就業(yè)市場(chǎng)的強(qiáng)勁表現(xiàn)已為通脹回升奠定了基礎(chǔ)。1月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)雖然新增14.3萬(wàn)個(gè)崗位，低于市場(chǎng)預(yù)期，但前兩個(gè)月的數(shù)據(jù)被大幅上修，共計(jì)增加了10萬(wàn)個(gè)崗位。此外，薪資增速遠(yuǎn)超預(yù)期。1月平均每小時(shí)工資環(huán)比上漲0.5%，超出所有經(jīng)濟(jì)學(xué)家的預(yù)測(cè)。舊金山聯(lián)儲(chǔ)的天氣調(diào)整數(shù)據(jù)顯示，1月新增崗位可能超過(guò)20萬(wàn)個(gè)?！跋嚓P(guān)就業(yè)增速遠(yuǎn)超美國(guó)經(jīng)濟(jì)常規(guī)吸納的能力，尤其在當(dāng)前移民政策收緊的背景下更是如此。所以工資增長(zhǎng)大幅上升也就不足為奇了。”薩默斯表示。這一趨勢(shì)引發(fā)市場(chǎng)對(duì)通脹重新抬頭的擔(dān)憂(yōu)。密歇根大學(xué)和紐約聯(lián)儲(chǔ)的獨(dú)立調(diào)查均顯示，美國(guó)民眾對(duì)未來(lái)通脹的預(yù)期有所上升，表明通脹信心可能受到影響。

貿(mào)易政策加劇通脹壓力

除了就業(yè)市場(chǎng)因素，美國(guó)近期的貿(mào)易政策也可能推高通脹水平。特朗普政府近期宣布的關(guān)稅政策，以及對(duì)非法移民的打擊，都可能加劇供應(yīng)鏈成本上升，進(jìn)而推高商品價(jià)格。許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家警告，驅(qū)逐無(wú)證移民和收緊邊境管控可能導(dǎo)致勞動(dòng)力短缺，使工資壓力進(jìn)一步加大。而關(guān)稅上調(diào)可能引發(fā)一次性?xún)r(jià)格上漲，甚至可能導(dǎo)致長(zhǎng)期通脹水平上升。

美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度：鮑威爾維持謹(jǐn)慎立場(chǎng)

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在周二的參議院聽(tīng)證會(huì)上重申，他認(rèn)為美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)需急于降息。他指出，在2024年最后幾個(gè)月累計(jì)降息1個(gè)百分點(diǎn)后，政策制定者將保持耐心，觀(guān)察經(jīng)濟(jì)走勢(shì)。鮑威爾的這一表態(tài)與薩默斯的警告形成呼應(yīng)。市場(chǎng)此前普遍預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)將在2024年9月開(kāi)降息，并在全年降息約35個(gè)基點(diǎn)。但隨著通脹預(yù)期上升，加息可能性正在被市場(chǎng)重新審視。值得注意的是，美聯(lián)儲(chǔ)在2022年曾承認(rèn)，2021年的政策調(diào)整過(guò)于遲緩。鮑威爾當(dāng)時(shí)表示，“事后看來(lái)，我們本應(yīng)該更早加息?！边@次，美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)再次低估通脹風(fēng)險(xiǎn)，成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

編輯觀(guān)點(diǎn)

當(dāng)前，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于關(guān)鍵拐點(diǎn)。一方面，通脹預(yù)期上升、薪資增速加快以及貿(mào)易政策的變化，使市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫采取更激進(jìn)的緊縮政策；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)依然維持謹(jǐn)慎態(tài)度，未急于調(diào)整政策。如果未來(lái)幾個(gè)月的通脹數(shù)據(jù)持續(xù)高企，市場(chǎng)對(duì)于降息的預(yù)期可能會(huì)進(jìn)一步減弱，甚至需要考慮加息的可能性。投資者需密切關(guān)注就業(yè)市場(chǎng)、通脹數(shù)據(jù)以及美聯(lián)儲(chǔ)的最新表態(tài)，以判斷未來(lái)貨幣政策的走向。

來(lái)源：匯通財(cái)經(jīng)